![]() Podsumowanie tygodnia 12.11 - 16.11.2012 r. W Warszawie wzrosty AKCJE Jeżeli spojrzymy na polskie indeksy poprzez pryzmat zagranicznych parkietów, to należy zwrócić uwagę na fakt, iż w ostatnim czasie zachowują się one zaskakująco dobrze. Podczas gdy zarówno w Stanach jak i Europie obserwowaliśmy przecenę giełdowych spółek, w Warszawie najważniejszy indeks WIG20 urósł o 1,9%. W minionym tygodniu gorzej zachowały się indeksy mWIG40 oraz sWIG80. Wydaje się, że zapowiedzi analityków sprzed kilku tygodniu o rozpoczynającej się hossie na małych i średnich spółkach, były przynajmniej przedwczesne. Zwalniająca gospodarka i rosnąca niepewność rynkowa nie sprzyja inwestycjom w bardziej ryzykowne, a co ważniejsze, mniej płynne aktywa. Pomimo częściowego ustabilizowania się sytuacji w Europie, uczestnicy rynków akcji wciąż mogą mieć problem z przygotowaniem wiarygodnych prognoz i szacunków ryzyka. Jest to efektem konsekwentnego braku planu na wyjście Unii Europejskiej z recesji, co potwierdza brak porozumienia w sprawie wieloletniego budżetu UE jak też wciąż powracająca kwestia zadłużenia krajów peryferyjnych. Dodatkowo na znaczeniu nabrały problemy USA dotyczące nadchodzącego klifu fiskalnego. Wracając do kraju, warto wspomnieć, że miniony tydzień przyniósł ostatnie już publikacje wyników finansowych za trzeci kwartał. Oczekiwania analityków zostały pobite przez takie spółki jak Pekao, Tauron, Enea, PZU czy Cyfrowy Polsat. Gorsze wyniki z kolei zaraportowały Azoty Tarnów czy Sadovaya, przy której warto się na chwile zatrzymać. Ze względu na niesprzyjające otoczenie rynkowe i duże zapasy węgla utrzymywane przez elektrownie, spółka w trzecim kwartale wygenerowała ze sprzedaży węgla mniej niż połowę przychodów w analogicznym okresie rok wcześniej. Inwestorzy mocno ukarali spółkę, której kurs tylko w zeszłym tygodniu stracił ponad 15%. Powody do zadowolenia mają z kolei akcjonariusze spółki Zelmer, która porozumiała się ze strategicznym partnerem, który wezwał inwestorów do sprzedaży 100% akcji po cenie 40 zł. Na akcjach spółki Zelmer można było zarobić w minionym tygodniu blisko 25%. |
Dobre perspektywy OBLIGACJE Spadająca inflacja (listopadowy odczyt 3,4 % w skali roku) jest potwierdzeniem słusznego kierunku polityki monetarnej i pozwala RPP na dokonanie kolejnej obniżki stop procentowych już na grudniowym posiedzeniu. Choć historycznie w grudniu nigdy nie zapadła w sprawie stóp procentowych to tym razem mocno „pogubiona” rada powinna chcieć pozytywnie zaskoczyć rynek i nieco przyspieszyć działania. Rynek obligacji odpoczywa po dynamicznych wzrostach jednak chętnych do sprzedaży instrumentów brak. Wypowiedzi niektórych członków RPP sugerują konieczność obniżek stop procentowych jeszcze o ok. 150pb a to buduje solidne perspektywy dla posiadaczy jednostek funduszu dłużnych. |
Subtelna poprawa SUROWCE Ubiegły tydzień przyniósł niewielką poprawę nastrojów na rynkach surowców. Indeks Reuters Jefferies CRB zyskał niespełna 0,5% po wzroście cen 12 z 19 komponentów, zmniejszając tegoroczne straty do niespełna -4%. Największy wpływ na zachowanie indeksu miał ponad 8% wzrost cen gazu ziemnego w USA wskutek chłodów panujących we wschodniej części kraju, które generują większe zużycie surowca. W piątek za 1000 stóp sześciennych gazu płacono ponad 3,76 USD. Podrożała również ropa WTI (+0,7%), mimo dalszego wzrostu zapasów w USA. Stały za tym głównie obawy o konsekwencje zaostrzenia sytuacji na Bliskim Wschodzie. Za baryłkę w piątek po południu płacono ponad 86,7 USD. Ponad 4% wzrosty zanotowały ceny bawełny oraz kakao. Słabiej, choć z niewielkimi wzrostami zakończyły tydzień metale bazowe. Nieznacznie potaniały natomiast kruszce (złoto -1%, srebro -0,7%). Podniesienie prognoz produkcji w sezonie 2012/13 negatywnie wpłynęło na ceny zbóż w USA. Ceny soi w najbliższych kontraktach spadły o blisko 5%, pszenica potaniało o prawie 5,5%, a kukurydza o 1,7%. |
Co dalej z Grecją? OTOCZENIE MAKROEKONOMICZNE ![]() |