![]() Podsumowanie tygodnia 04.06 - 08.06.2012 r. Tydzień blue chipów AKCJE Poprzedni tydzień na warszawskim parkiecie zdecydowanie należał do dużych spółek. Główny indeks WIG20 zamknął się w piątek na poziomie 2153 pkt, co implikuje 4% tygodniową stopę zwrotu. Natomiast indeksy małych i średnich spółek zamknęły się w okolicy zera. Wpisuje się w to w trend zawężania spreadu pomiędzy stopami zwrotu od początku roku tych indeksów. Dobry sentyment wśród inwestorów udzielił się również za granicą. Obserwowaliśmy silne wzrosty zarówno w Europie jak i w Stanach Zjednoczonych . Niemiecki DAX ponownie może pochwalić się dodatnią stopą zwrotu od początku roku. Brakuje jednak fundamentalnych powodów do trwałych wzrostów.
Wydarzenia poprzedniego tygodnia potwierdziły trudną sytuacje strefy euro. Ciężar jej problemów zadaje się przenosić z Grecji na Hiszpanię, która zmaga się z wysokim bezrobociem, fatalną sytuacją sektora bankowego i ogromnym zadłużeniem na poziomie centralnym. Wydaje się już pewne, że nie poradzi sobie ona bez zewnętrznej pomocy finansowej. W przypadku uprawdopodobnienia się najgorszych scenariuszy, przyszłość strefy euro stanie pod dużym znakiem zapytania. Skala znaczenia hiszpańskiej gospodarki w porównaniu z grecką jest ogromna. Wracając do Polski, należy wspomnieć o sytuacji w sektorze budowalnym. Zeszłotygodniowymi liderami zarówno wzrostów jak i spadków są podmioty z tej branży. Z jednej strony jest PBG, której zarząd złożył wniosek o upadłość z możliwością zawarcia układu. A tę wiadomość zareagowali nie tylko akcjonariusze, silnie przeceniając kurs walorów ale również obligatariusze. Kilka funduszy inwestycyjnych posiadających dłużne papiery grupy PBG było zmuszonych skorygować ich wartość do wartości godziwej. Efektem tego był mocny spadek wartości jednostek uczestnictwa tych funduszy. Po drugiej stronie natomiast jest Polnord, który zaledwie w tydzień dał zarobić inwestorom ponad 19%. Był to efekt pozytywnego rozwiązania sporu pomiędzy deweloperem a miastem Warszawa, dotyczącego odszkodowań za grunty. |
Zastrzyk optymizmu OBLIGACJE Pakiet pomocowy dla banków hiszpańskich w wysokości 100 mld euro zasilił rynek optymizmem. Wzrosty rentowności niemieckich obligacji i silne umocnienie walut krajów Unii Europejskiej pokazują nieco większy apetyt na ryzyko. RPP zgodnie z oczekiwaniami nie dokonała zmiany stóp procentowych w oczekiwaniu na kolejne dane makroekonomiczne. Jest to zgodne z dotychczasową retoryką i podstawowe stopy procentowe są dostosowywane do poziomów panujących na rynku.
W naszej ocenie miejsca na restrykcyjną polityka monetarną nie ma zbyt wiele. Pogląd ten jest obecnie dominujący na rynku, o czym świadczą wzrosty cen polskich obligacji. |
Poprawa nastrojów SUROWCE Po silnych, dwucyfrowych spadkach cen surowców w maju pierwszy tydzień czerwca przyniósł lekką poprawę nastrojów. Indeks Reuters Jefferies CRB, złożony z 19 surowców, zyskał 1,7%, co odzwierciedlało nadzieje inwestorów na dalsze wsparcie największych światowych gospodarek przez banki centralne. Ropa WTI podrożała do 84 USD/brl (+1%), a europejski Brent do 99,5 USD/brl. Ponad 1% wzrosły również ceny benzyny i oleju opałowego w USA. Ceny najważniejszych metali przemysłowych oraz srebra nie zmieniły się istotnie w skali ubiegłego tygodnia, potaniało natomiast złoto (-1,9%). Silne, ponad 6% wzrosty zanotowały natomiast surowce rolne – kukurydza, soja, bawełna i kakao. W nieco mniejszym stopniu podrożała pszenica (+3%) i cukier (+4,7%). Pomimo to, trudno uznać wydarzenia z ubiegłego tygodnia za istotny sygnał zmiany trendu na rynkach surowców. Spowolnienie światowej gospodarki, widoczne w majowych odczytach danych makroekonomicznych z USA, Europy czy Chin, staje się faktem i w połączeniu ze wzrostem obaw o problemy zadłużenia państw strefy euro (oraz o trwałość samej unii monetarnej) stwarza presję na ceny wielu surowców. Kolejne tygodnie zatem będą prawdopodobnie przebiegać pod znakiem dużej zmienności i silnych reakcji rynków na bieżące informacje ze strefy euro oraz istotne odczyty danych makroekonomicznych.
|
100mld euro dla Hiszpanów OTOCZENIE MAKROEKONOMICZNE ![]() Decyzja o pomocy dla Hiszpanii jest składnikiem budowania zapory przeciwko rozprzestrzenianiu się kryzysu z krajów peryferyjnych. Zapora ta już niedługo zostanie sprawdzona przez rynki finansowe. W najbliższą niedzielę odbędą się nowe wybory parlamentarne w Grecji, po których zakończeniu, niezależnie do wyniku spodziewać się należy ostatecznego rozstrzygnięcia kwestii pozostania tego kraju we wspólnym obszarze walutowym.
|