Skarbiec Lokacyjny - komentarz zarządzającego kwiecień 2012 r.

Marzec był okresem umiarkowanych wzrostów na rynku długu korporacyjnego. Po trzech pozytywnych miesiącach (grudzień 2011 – luty 2012) w marcu dynamika wzrostów wycen instrumentów dłużnych wyhamowała. Dostrzegliśmy, że niektórzy globalni inwestorzy starali się zrealizować część zysków na zarobionych pozycjach, co doprowadziło do zatrzymania trendu aprecjacyjnego cen długu korporacyjnego. Z jednej strony kwiecień będzie okresem ważnych wydarzeń w Europie (wybory parlamentarne w Grecji oraz prezydenckie we Francji), co może powodować większą nerwowość u inwestorów i przekładać się na wyższą zmienność jednostki. Z drugiej strony europejski system bankowy został w lutym zasilony drugą transzą pieniędzy z ECB (LTRO2), co z dużym prawdopodobieństwem w nadchodzących miesiącach pozytywnie będzie przekładało się na rynek. Co więcej ECB zapowiedział, ze w razie konieczności będzie kontynuował operacje płynnościowe w przyszłości. Czynniki te są bardzo dużym wsparciem dla obecnej hossy na obligacjach przedsiębiorstw ze Starego Kontynentu.
W dalszym ciągu uważamy, że w obecnym otoczeniu geopolitycznym przeceniony w 2011 roku dług korporacyjny ze Strefy Euro przyniesie inwestorom ponadprzeciętne zyski w kolejnych kwartałach 2012 roku, chociaż dynamika wzrostów z dużym prawdopodobieństwem nie będzie tak imponująca jak za ostatni kwartał.